高情绪：偏空
北京试图削减产能过剩，但避开了结构性问题
原文标题：Beijing attempts to trim overcapacity, but steers clear of structural issues
北京反内卷措施仅边际改善产能过剩，结构性根源未动，全球市场扭曲料将持续。
摘要与关键判断均基于原文公开摘录生成。若与原文页面不一致，请以「查看原文」为准。
中国经济贸易能源商品中国欧洲
AI 摘要
墨卡托中国研究中心更新产能过剩监测报告指出，中国工业产出持续超过内需吸收能力，对全球市场形成压力。2026年政府延续反内卷行动，制造业固定资产投资停滞甚至收缩、金属化工汽车等行业利润率小幅回升，显示边际改善，但整体利润仍远低于健康水平。报告认为，补贴、廉价融资与地方保护主义令亏损企业长期存续，形成活不好、死不了的僵局。快递业价格下限初见成效，但电动车、光伏因资产沉没与同质化竞争难以复制。结构性问题政治成本高于口头承诺，欧洲利益相关方不应指望北京兑现承诺。
关键判断
- 中国工业产能持续超过内需，固定资产投资停滞与利润率微升仅带来边际改善，尚不足以实质性削减过剩。
- 政府补贴、廉价融资与地方保护主义使亏损企业长期存续，延迟行业整合，形成活不好、死不了的僵局。
- 快递业通过价格下限成功遏制内卷，但电动车与光伏因资产沉没成本高、同质化竞争激烈，难以复制该模式。
- 解决产能过剩的结构性政治成本高于口头承诺，全球市场扭曲预计将持续，欧洲不应指望北京兑现承诺。